盛宝策略APP下载偏强运行双向波动人民币汇率韧性凸显

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　　● 本报记者连润彭扬

　　9月2日，人民币对美元汇率小幅下跌。拉长时间看，今年以来，人民币对美元汇率整体保持上涨。专家表示，人民币汇率走强并非单一因素推动，而是美元回调、国内出口保持较快增长、企业结汇需求释放以及汇率预期改善共同作用的结果。展望后市，市场对人民币适度升值仍持相对积极态度，“偏强运行、双向波动”或是主基调。

　　人民币汇率保持基本稳定

　　9月2日，在岸人民币对美元汇率与前一交易日基本持平。Wind数据显示，截至16时30分，该市场汇率收盘价报6.7219元，较上一交易日收盘价下跌1个基点，盘中最高报6.7212元。离岸人民币对美元汇率报6.7233元，较上一交易日收盘价下跌10个基点，盘中最高报6.7215元。

　　今年以来，人民币对美元汇率整体保持升值势头。Wind数据显示，截至9月1日，在岸人民币对美元汇率从去年末的6.9890元，一路攀升至6.7218元，累计上涨3.82%。离岸人民币对美元汇率从去年末的6.9755元一路升至6.7223元，上涨2532个基点，累计上涨3.63%。

　　此外，人民币对一篮子货币依然维持强势。中国外汇交易中心发布的最新数据显示，8月31日，CFETS人民币汇率指数报101.87，与去年末相比上涨3.96%；BIS货币篮子人民币汇率指数、SDR货币篮子人民币汇率指数分别报109.15、96.67，较去年末上涨4.28%、4.27%。

　　“2026年以来人民币对一篮子货币整体走强，汇率韧性增强，反映出市场对中国经济基本面和人民币资产吸引力的信心有所改善。”国家金融与发展实验室发布的2026年上半年人民币汇率报告表示。

　　近期，人民币对美元汇率中间价总体保持平稳，调升幅度有所放缓。中国人民银行授权中国外汇交易中心数据显示，8月份，人民币对美元汇率中间价累计调升66个基点。9月2日，人民币对美元汇率中间价报6.7829元，较上一交易日调降20个基点。

　　“过去3个月中间价累计升值幅度有所下降，政策或继续偏向平滑升值的节奏。”中金公司研究部外汇研究首席分析师李刘阳表示。

　　内外因素共同影响

　　专家表示，美元走弱、结汇释放与风险偏好改善等是本轮人民币对美元汇率升值的主要原因。

　　从外部环境看，美元信用担忧或将压制美元指数的反弹空间。“近期长端美债利率持续上行、美国财政部下场回购压制长端，叠加美日联合干预日元对美债市场的呵护，均指向市场对美元信用的担忧，进而可能压制美元指数的反弹空间，对本轮人民币升值构成有利的外部条件。”中信证券宏观与政策首席分析师杨帆表示。

　　出口韧性和企业结汇共同改善了外汇市场供求。华福证券首席经济学家管涛表示，今年，在全球人工智能（AI）资本支出大幅上涨的背景下，中国进口、出口均实现两位数增长，外需较以往更强劲。国家金融与发展实验室发布的2026年上半年人民币汇率报告显示，中国经常账户顺差规模仍处于较高水平，对人民币形成升值支撑。

　　“一方面，人民币汇率的外部环境保持相对适宜，升值预期有望延续，并带动企业结汇需求继续释放。另一方面，出口保持韧性，前期积累的外汇收入仍可能逐步转化为结汇需求，9月潜在结汇供给或保持充足。”李刘阳表示。

　　中诚信国际研究院院长袁海霞表示，贸易顺差持续提供新增外汇收入，企业的结汇意愿回升则推动当期收入和前期留存外汇进入即期市场，二者共同成为人民币走强的主要内部支撑因素。

　　政策调节有效发挥了稳定预期和平抑波动的作用。李刘阳表示，政策端或将继续通过平滑中间价升值速率等方式稳定外汇预期，令人民币保持温和的升值速率。

　　双向波动料延续

　　专家表示，展望未来，影响人民币汇率的因素较为多元，预计人民币汇率将继续双向波动。

　　“后续人民币汇率有望在基本面支撑下延续温和升值，但在外部紧缩环境与地缘扰动交织下，双向波动特征将显著增强。”袁海霞分析，从内部看，出口韧性与贸易顺差仍为人民币提供基础支撑，企业结汇意愿回暖亦有望形成阶段性助推；从外部看，美联储加息预期持续升温、中美利差倒挂加深，将成为制约升值空间的核心外部变量。

　　国家金融与发展实验室发布的2026年上半年人民币汇率报告显示，预计人民币对美元汇率延续双向波动格局，进一步升值空间有限，但在出口韧性和经常账户顺差支撑下，人民币不存在明显贬值压力。

　　人民银行副行长邹澜日前表示，下一步，人民银行将密切关注国际经济金融形势变化，实施好适度宽松的货币政策，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。同时，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　此外，面对人民币汇率走势的不确定性，袁海霞提示，企业需要提前做好应对方案，避免更大的汇兑损失。例如，企业开展汇率风险管理，可基于基准情形搭建基础套保方案，并针对各类风险情景灵活调整套保节奏；同时结合外汇敞口确定性、利润敏感度与套保成本合理设定套保比例。